过去，在A股市场参与定增，大家心照不宣的“潜规则”是“折价拿票、到期套利”。没有八折、九折的“安全垫”，机构们似乎很难提起兴趣。
但2026年开年，这个老黄历被彻底颠覆了。
一批定增项目不仅没有折价，反而在溢价20%以上的基础上被资金抢破了头。是市场钱太多了，还是投资的“底层逻辑”真的变了？
离谱！加价20%还得靠“抢”
如果用一句话形容最近的定增市场，那就是：不仅不打折，不加价根本买不到。
来看几组让老股民直呼“看不懂”的数据：
· 广电计量：作为第三方计量检测机构，最新定增发行价溢价率高达29.09%，即便这么贵，依然吸引了财通基金、牛散以及多家国家级产业基金争相认购 。
· 江淮汽车：老牌车企焕发第二春，定增以23.93%的溢价率发行，发行价定在每股49.88元。别嫌贵，想买还得拼手速 。
展开剩余79%· 风神股份：轮胎大王也硬气，发行价格与底价比率高达125%，依然被4家公募、券商资管和牛散围猎 。
· 宏和科技、德尔股份：这些汽车产业链上的“小巨人”，溢价率也分别高达23.15%和22.91% 。
此外，北汽蓝谷溢价15.77%募资60亿，麦格米特溢价21%募资26.63亿 。甚至连电力股也硬气了，内蒙华电的定增溢价近7%发行，认购倍数却超过5.72倍，151亿资金抢26.5亿的份额，抢破头才挤进去 。
谁在充当“冤大头”？不，是“先知”
敢在高位、高溢价接盘定增（通常还有锁定期），显然不是散户能干的活儿。拆解这些获配名单，我们发现这是一场机构资金的“集体狂欢”。
1. 公募基金：绝对的“主力军”
财通基金、诺德基金、易方达、大成基金……这些名字几乎出现在了每一张获配名单里。作为业内知名的“定增大户”，财通基金开年以来参与的20个项目中，至少有15个是溢价参与 。他们在用实际行动表明：相比那点折扣，我们更看重资产本身的质量。
2. 顶级牛散：嗅觉最灵的“鲶鱼”
这一次，牛散们的出手甚至盖过了机构的风头。最典型的当属江淮汽车，超级牛散葛卫东和“章盟主”的妻子方文艳，各自掏出10亿元真金白银，并列成为最大单一认购方 。在股价历史高位区间，敢锁定6个月砸20亿，这不仅仅是情怀，更是对“华为概念”和高端智能车的极致看好。
3. 外资与产业资本：用脚投票
J.P. Morgan、UBS AG 等外资机构也在溢价抢筹宏和科技、麦格米特 。同时，具有央国企背景的产业资本也在密集布局新能源、新材料领域。这不再是简单的财务套利，而是基于产业周期的战略卡位。
逻辑变了：从“捡破烂”到“抢新娘”
为什么宁可溢价20%也要挤上车？市场的逻辑确实发生了根本性转变：
1. 告别“唯折价论”，拥抱“资产成色”
以前市场看定增，第一眼看的是“打几折”。因为有些公司质地一般，没有折扣就没有安全垫。
但现在，资金高度聚焦于“新质生产力”。优质资产就那么几家，当政策（新能源、AI）、产业趋势（智能化、轻量化）和资本方向高度一致时，供给稀缺导致资金不得不通过溢价来争夺有限的筹码 。正如财通基金所言，定增投资已从“制度红利”转向“个股价值深耕” 。
2. 背后的资产太诱人
看看这些钱都流向了哪里，你就知道“风口”在哪：
· 汽车高端智能化：江淮的钱拿去搞“高端智能电动平台”，北汽蓝图投向“AI智能化平台”。这不仅仅是造车，这是在打造四个轮子的超级计算机 。
· 低空经济与AI算力：广电计量的钱投向了“航空装备（含低空）测试平台”和“AI芯片测试”；中贝通信则大举建设智算中心 。这些项目讲的是未来商业航天和人工智能的基础设施故事。
· 新材料轻量化：无论是长华化学的二氧化碳聚醚，还是宏和科技的电子级玻璃纤维，都在服务于汽车和电子的材料升级 。
溢价20%仍被抢，这并非市场的非理性狂热，恰恰是资本在经历洗礼后的“人间清醒”。
当套利的空间被抹平，当“折价”的安全垫消失，资金依然敢于下注，说明他们赌的是企业未来3-5年的成长曲线，而不是下一周股价的涨跌。
对于普通投资者而言，这其实是一个明确的信号：机构们的“购物车”已经帮我们划好了重点——高端制造、智能汽车、AI算力、新材料，依然是这个时代最硬的“硬通货”。
至于这些溢价入局的“勇士”们最后是赚是赔，那就看中国的“新质生产力”究竟能跑出怎样的加速度了。
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数据资料来源：财联社、证券时报、每日经济新闻等（2026年2月最新报道）配资炒股股市
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